一季报成绩单连续露脸造车新势力分解加重

liukang20241周前 (05-23)吃瓜知乎908

　　2025年一季度，我国新能源轿车职业分解加重，头部新势力财报数据折射出悬殊的战略成效。

　　本年一季度，小鹏轿车以9.4万辆交给量登顶新势力销冠，估计营收151.9亿元至157亿元，同比添加132%至139.8%；面对增速放缓与盈余压力，抱负轿车一季度交给9.29万辆，同比添加15.5%，但估计营收234亿元至247亿元，同比下滑3.5%至8.7%。

　　比照来看，主攻10万元至20万元商场的零跑轿车，以8.76万辆的交给量和14.9%的毛利率异军突起；而在高端化与规划化间摇晃的蔚来轿车，主品牌仅交给2.73万辆，估计一季度营收总额在123.67亿元至128.59亿元之间。

　　与此一起，本钱商场的反响也呈现分解。据我国证券报记者不完全统计，进入2025年小鹏港股股价涨幅达66.2%，市值已冲至1476亿港元；抱负股价上涨18.1%，蔚来则下挫12.2%，总市值已缺乏700亿港元。

　　● 李嫒嫒龚梦泽

　　销量和营收存在间隔

　　5月19日晚，零跑轿车首先发布了一季报。财报显现，本年一季度零跑营收为100.2亿元，同比添加187.1%；净亏损1.3亿元，较上一年同期10.1亿元的净亏损大幅收窄。

　　支撑这一成果的中心在于销量迸发。一季度零跑交给量87552辆，同比添加达162%。其间，C系列交给量为67812辆，占总销量的77.5%。得益于销量规划扩展、销量结构的优化，以及继续推进的本钱管理工作，零跑本年一季度毛利率达14.9%，创前史新高。2024年同期，零跑毛利率仅1.4%，上一年四季度毛利率为13.3%。

　　谈及毛利率的走高，在5月19日晚零跑轿车一季度财报电话会议上，零跑轿车副总裁李腾飞标明，本年一季度毛利体现亮眼有一个原因是战略协作带来的毛利添加。据其泄漏，假如仅从整车端的毛利率来讲，实际上本年一季度的毛利率较上一年四季度有小幅回调。

　　“经过一季度的体现，愈加坚决了咱们全公司上下关于达到年度指引的坚决信心。”李腾飞弥补道，本年零跑将会全力冲击年销50万辆至60万辆，毛利率10%至12%的方针，努力完结年度盈亏平衡。

　　小鹏轿车方面，虽未正式发布一季报，但其2025年一季度累计交给新车94008辆，同比添加331%，位居造车新势力第一，而且月交给量已接连5个月超越3万辆。本年3月，小鹏轿车CEO何小鹏在财报电话会议上标明，估计第一季度总交给量为9.1万辆至9.3万辆，同比添加约317%至326.2%；总营收估计达150亿元至157亿元，同比添加129.1%至139.8%。

　　现在来看，经过技能下放战略，小鹏已将高阶辅佐驾驭功用浸透至20万元以下商场，并超额完结既定销量使命。跟着2025款G6和G9标配5C超充和AI智驾，推进单车毛利率从2024年的8.3%进一步提高，公司估计将于本年四季度完结单季盈余。

　　无独有偶，蔚来也将达到盈余的时刻点定在了本年四季度。蔚来轿车CEO李斌此前称，要锚定本年销量翻番的方针，力求在本年第四季度完结单季度盈余，为下一年全面盈余铺路。

　　但是实际情况是，一季度蔚来旗下三个品牌累计交给4.21万辆，虽同比添加40.1%，但主品牌仅交给2.73万辆。成绩方面，蔚来估计第一季度营收总额在123.67亿至128.59亿元之间，同比添加24.8%至29.8%。有剖析以为，营收增幅远低于销量增幅，标明单车收入或呈现较大下滑。

　　更严峻的是盈余才能。2024年蔚来净亏损达224亿元，创前史新高；重财物形式连累现金流，换电站日均换电次数约为28次，间隔该事务盈亏平衡点，还有超越一半的间隔。虽然引进合肥国资、宁德年代等战略出资，但到上一年末现金储藏仅有419亿元，为四家中最低。

　　凭仗增程车型的销量助力，抱负轿车一季度基盘安定，仅仅增速体现有所放缓。数据显现，抱负轿车一季度交给9.29万辆，同比添加15.5%，略低于商场预期。收入估计为234亿元至247亿元，同比下滑3.5%至8.7%。

　　我国乘用车工业联盟秘书长张秀阳标明，虽然增程式车型在家庭用户中需求安稳，但纯电车型发展缓慢，叠加价格战压力，导致毛利率承压。不过，到2024年末，抱负仍以1128亿元现金储藏位居四家第一。此外，我国证券报记者从抱负方面得悉，公司方案本年下半年发布两款纯电SUV车型，影响下半年销量添加的一起，为下一年一季度储藏更多订单。

　　本钱与技能驱动车市进化

　　2024年四季度至2025年头，我国新能源轿车职业在本钱与技能双轮驱动下加快分解。头部企业经过资源整合与技能立异重塑比赛格式，而尾部企业则被加快边缘化。

　　在此布景下，本钱商场的危险偏好转变成职业分水岭。大型轿车集团旗下品牌凭仗方针支撑与工业链整合才能继续吸金。我国证券报注意到，北汽新能源在2024年12月完结101.5亿元增资，估值跃升至360亿元；阿维塔科技同期取得长安轿车、国投系基金等超110亿元C轮融资，国资占比超70%。

　　本钱赋能之外，技能比赛和跨界交融正成为头部玩家包围的中心抓手。小米轿车以“硬件+生态”构建护城河，SU7与YU7组合掩盖20万-30万元价格带，依托智能家居生态完结用户无缝联接，2025年交给方针上调至35万辆。

　　小鹏轿车将XNGP智驾体系下放至11.98万元起的MONA系列，经过技能普惠扩展商场份额；零跑轿车经过stellantis集团同享EEA3.0架构下降30%研制本钱，凭仗金华国资注资完结了欧洲339家门店布局，成为少量打通技能授权与全球化协同的样本。

　　与此一起，跨界交融与战略协同也在重构工业生态。传统车企孵化的新势力展示共同优势：智己轿车在取得94亿元B轮融资后，要点研制线控转向与数字智能底盘技能，与华为乾崑智驾体系深度绑定缩短L3级自动驾驭落地周期；极氪与领克兼并后，物料清单本钱将减缩5%至8%，产能利用率提高3%至5%。蔚来则将37亿元配售融资用于智能电动轿车技能和新产品的研制，意在锚定长时间技能话语权。

　　“我国新能源轿车职业正阅历从规划扩张向功率比赛的深度革新，职业逻辑正从‘多品牌赛马’转向资源集约化，本钱也在快速向具有技能纵深与本钱控制才能的头部会集。”在张秀阳看来，在这场进化赛跑中，唯有兼具战略定力与立异功率的选手，方能穿越周期迷雾，见证决赛圈的曙光。

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