上半年只赚了83万元，鹿晗王一博撑不起上市公司

liukang20241天前吃瓜知乎1066

本钱商场只信任实力，不信任“顶流”。

文｜《我国企业家》记者邓双琳

修改｜李薇

头图来历｜视觉我国

IPO失利四次后，风华秋实再一次向港交所建议冲击。

10月12日，风华秋实集团控股有限公司第五次向港交所主板递送上市请求。该公司曾在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日和2022年4月1日四次向港交所递送招股书，但最终都落得“招股书失效”的地步。

风华秋实是一家在我国运营超越10年的音乐文娱服务供货商，首要专心于授出音乐版权及音乐录制事务，辅以演唱会主办及制造、演员办理。公司创始人李辉曾是摇滚歌手崔健地点乐队的键盘手。公司前身为北京丰华，成立于2010年，曾于2011年签下汪峰唱片、表演在内的4年全约。

按2021年我国授出音乐版权及录制产生的收益核算，风华秋真实400多间音乐唱片公司中排名第15位，商场份额仅为0.6%。不过，这并不阻碍这家公司出圈，因为它旗下有一位“顶流”男演员鹿晗。2015年，风华秋实与其时最火的“顶流”鹿晗签定独家音乐合约。

招股书显现，2018~2021财年，风华秋实收益别离为10036.6万元、5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元，2022年前六个月收益为4223.9万元。营收虽有反弹，但纯利率方面并不明亮，2018~2021财年，纯利率别离为 18.5%、 33.8%、 60.5% 、40.6%，但2022年上半年，纯利率暴降至2.0%，录得溢利仅83.3万元。

来历：招股书截图

多次冲击IPO，多次失利，本钱商场不看好风华秋实，最大原因是风华秋实极度依托旗下演员鹿晗。

招股书中，鹿晗的姓名曾最高呈现超200次，简直触及风华秋实一切重要事务。2019财年、2020财年、2021财年和2022财年前六个月，鹿晗直接应占收入金额别离占公司总收入约25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。可以说，鹿晗是风华秋实最重要的营收来历，这家公司也一度被称为“鹿晗概念股”。

过度绑定单个“顶流”演员，对公司而言，一方面可以成为收入支撑，但另一方面则要承当极大不确定危险，被依托的演员一旦“塌房”或解约，整个公司都或许因而分崩离析。

风华秋实也在招股书中坦言，不能确保与鹿晗的合约期满后，两边是否还将持续协作。一旦不能持续与鹿晗协作，公司内部又迟迟不能呈现下一个鹿晗，这对风华秋实的成绩将产生巨大影响。正因如此，本钱商场一直对风华秋实坚持慎重情绪。

像风华秋实这样与演员深度绑定的公司不在少数，风华秋实面对的窘境，也是同类型公司难以打破的枷锁：依托王一博的乐华文娱，八年里冲击IPO三次，但都以失利告终；与周杰伦强绑定的巨星传奇，冲击IPO三次，也没有有成果。

“鹿晗概念股”“王一博概念股”的出路安在？

来历：视觉我国

“顶流”依托症

风华秋实的“顶流”依托症，是职业里多家文娱公司的缩影，也成为多家文娱公司上市折戟的重要原因。

内地闻名演员办理公司乐华文娱的上市之路相同崎岖，八年冲击IPO三次，但都以失利结束。最近的一次，是8月7日乐华文娱经过港交所聆讯，定在9月7日登陆港交所，乐华文娱创始人杜华甚至都现已激动地在朋友圈称谢。

但是，距上市只差临门一脚，乐华文娱却于9月2日忽然宣告暂时放置上市方案。据知情人士称，生意公司危险高，监管预期不明亮，商场反应不活跃，是乐华放置上市方案的重要原因。

乐华文娱坐拥王一博、范丞丞、吴宣仪、孟美岐、程潇等一众流量明星，但营收结构单一，高度依托头部演员的B端营销收入，特别是“顶流”王一博。

招股书显现，2019~2021年，乐华文娱别离录得营收6.31亿元、9.22亿元及12.9亿元；排名榜首演员（王一博）应占收入，别离占同期总收入的16.8%、36.7%及49.5%。2022年前四个月，王一博创收2.01亿元，占乐华文娱总收入的56.8%，以一己之力撑起了乐华文娱的“半边天”。

乐华文娱极度倚赖的流量们，对其而言既是良药，又是砒霜。

乐华在招股书“危险要素”部分直言：公司事务在很大程度上取决于签约演员的名誉，但公司无法确保签约演员及练习生将不会卷进无法控制的不行预知事情，如失德行为或不恪守法律法规。该等事情或许形成对公司及签约演员的负面报导及名誉危害。公司亦无法确保将可以及时发现或有效应对未来触及签约演员或练习生的负面报导。

来历：视觉我国

被称为“周杰伦概念股”的巨星传奇集团有限公司，也在近期第三次向港交所递送招股书。

巨星传奇是一家事务深度绑定周杰伦的公司。上市请求书显现，周杰伦的母亲叶惠美为公司的控股股东及创始人，周杰伦“御用”作词人方文山为公司首席文明官。

巨星传奇招股书指出，公司现在事务运营首要包含两大板块：一是新零售事务，首要开发及出售健康办理产品及护肤品；二是IP发明及营运分部，经过为媒体内容供给策划及其他项目办理服务、担任大型明星演唱会及其他活动的策划服务供货商或投资方以及规划、授权专有明星IP。

实际上，这家公司首要靠周杰伦影响力卖周边产品来快速变现。巨星传奇的支柱性产品是魔胴防弹咖啡，2020年来自魔胴防弹咖啡的收入为3.33亿元，占比到达72.8%。

本钱商场对巨星传奇的忧虑，除了商业模式不明亮，也有过度依托周杰伦的原因。巨星传奇本身并未有中心竞争力，一旦明星的影响力衰退或活动削减，就会对公司的开展形成巨大影响。

我国青年剧作家、导演向凯告知《我国企业家》：“近几年，国家对文娱商场特别是流量演员的监管整理，让过度依托单个演员的公司危险很大，特别这些公司在内容上也没有太多优异体现，只依托流量堆起来的演员，很或许公司会跟着演员（的不妥行为）一夜崩塌。公司应当把依托某个演员的标签摘掉，把内容凸显出来，才是首要调整方向。”